Interview - Etienne Gorgeon - Ed. de Rothschild IM

Quel regard portez-vous sur la publication des stress tests bancaires européens. Peut-on faire une comparaison avec les stress tests bancaires américains ?
Il est difficile de faire une comparaison avec les stress tests américains, dès lors que ces derniers ont été réalisés au paroxysme de la crise financière.
Depuis, les banques se sont en grande partie recapitalisées et nous avons évolué vers une conjoncture économique en croissance et non plus en récession.

Quel principal enseignement retenez vous?
Ce qui est intéressant, ce n'est pas tellement les sept banques qui ont échoué. Nous nous doutions que ces établissements s'inscriraient dans une situation compliquée.
Ce qui est bien plus pertinent, ce sont les banques qui arrivent juste derrière et qui ont réussi les stress tests de justesse.

Quelle est la principale critique de ces stress tests?
Ce que nous pouvons reprocher à ces stress tests c'est d'avoir "stressé" uniquement ce qui était dans le book de trading et pas le book held  to maturity  (loan book) .
Le marché s'attendait à ce que tout le bilan des banques soit regardé de près. Les stress tests qui ont été conduit refusent le concept de défaut des dettes souveraines.

Comment expliquez-vous un tel écart ?
L'exercice était très délicat. Les gouvernements étaient contraints de tout faire pour éviter de glisser sur la peau de banane sur laquelle ils étaient obligés de marcher. Ils devaient ainsi trouver un chemin intermédiaire, entre d'un côté un stress test trop sévère qui aurait conduit à mettre de l'huile sur le feu, et un stress…